Pandemia y globalización. Algunas ideas para pensar las finanzas en el contexto actual

El mundo globalizado se enfrenta nuevamente a desafíos de envergadura. El Covid ha sacudido al conjunto de países y a los más diversos sectores sociales y económicos. El campo de las finanzas no ha estado exceptuado de las repercusiones de la pandemia.Los especialistas vaticinan una fuerte contracción global, quiebras masivas e incumplimientos de obligaciones generalizados por parte de Estados, empresas e individuos que impactarán sobre el valor de los activos financieros y pondrán a prueba la arquitectura de las finanzas internacionales. Sin embargo, este panorama general se reflejará con mayor o menor profundidad en cada país en función del lugar ocupado en la economía mundial y de ninguna manera implica su automático reflujo. El relanzamiento vigoroso de las transacciones en un contexto de alta liquidez luego de la crisis de 2008 puso en evidencia la enorme plasticidad y poder del sector financiero para sostenerse como uno de los principales actores que dan forma e impulsan la economía mundial. Al igual que entonces, cuando la magnitud y profundidad del estallido de la burbuja de las subprime había generado vaticinios sobre un potencial ?fin de las finanzas?, la nueva crisis internacional, ahora resultante de la expansión entre las fronteras del virus, pone en cuestión las capacidades de esta mundialización hipertrofiada para adaptarse al nuevo contexto y de qué manera esto impactará diferencialmente sobre los Estados nacionales. En el caso de nuestro país, entendemos que su inserción periférica puede ser tanto una oportunidad para avanzar en una agenda de recuperación de las capacidades estatales sobre estos agentes económicos como un reforzamiento de su posición estructural.Fil: Val, María Emilia. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Universidad Nacional de San Martín. Instituto de Altos Estudios Sociales. Centro de Estudios Sociales de la Economía; ArgentinaFil: Navarro Rocha, Leandro Ezequiel. Universidad de Buenos Aires; Argentin

La situación económica en el actual contexto inflacionista y la respuesta de las políticas económicas

Evento: Perspectivas económicas: oportunidades y exigencias. Organizado por: Cátedra de la Fundación “La Caixa” Economía y SociedadNos enfrentamos a retos muy complejos, con una guerra en suelo europeo y un fuerte aumento de las tensiones geopolíticas. Estos desarrollos, junto con una serie adicional de perturbaciones de una magnitud sin precedentes, asociadas a la pandemia, han hecho que la inflación en nuestro país y en el conjunto del área del euro se sitúe de manera persistente en niveles muy elevados. En este contexto, la política monetaria ha de orientarse a asegurar que los efectos directos de esas perturbaciones no se incorporen a los procesos de formación del resto de precios y de los salarios. Las demás políticas económicas pueden desempeñar un papel muy importante a la hora de limitar las pérdidas de bienestar asociadas a estas perturbaciones procedentes del entorno exterior de la economía

Speculations about the relationship between financial statements and economic growth in inflationary scenarios

La medida en que los estados financieros no ajustados por inflación, en contextos caracterizados por aumentos del nivel general de precios, limitan la capacidad para que dicha información incida sobre la cotización de las acciones ha sido poco explorada. Este vacío nos impulsó a pergeñar un proyecto de investigación que propone, justamente, comparar la repercusión de las cifras de balances expresados en términos nominales y reales sobre la cotización de tales instrumentos de patrimonio. En este escrito contrastamos un bosquejo de este proyecto, y sus hipótesis principales, con cuatro teorías acerca del crecimiento económico: las reflejadas por los modelos neoclásicos, de la economía de la información, de las expectativas racionales y de la nueva economía institucional. El escenario elegido para llevar a cabo el proyecto es el mercado bursátil de Argentina, país que posibilita dicha comparación pues en él concurren condiciones inexistentes en el resto del mundo. En primer lugar, la persistencia de períodos con inflación elevada en un contexto global predominantemente estable (o levemente inflacionario luego de las políticas expansivas instrumentadas para mitigar las consecuencias del COVID). En segundo término, la vigencia de normas contables que exigen la emisión de estados contables en moneda homogénea solo cuando la tasa de inflación supera el 100% acumulado en tres años. Dicha regulación dio lugar a la presentación de balances tanto históricos como ajustados, en períodos distintos pero igualmente caracterizados por elevada inflación. Si la ejecución de nuestra propuesta confirma la pertinencia de la hipótesis de que la información contable ajustada refleja con mayor precisión la cotización de las acciones que los estados financieros históricos, podemos aventurar que los modelos propuestos por la economía de la información y por la nueva economía institucional explican mejor el comportamiento económico. Como mínimo, en este entorno inflacionario. Por el contrario, si dicha hipótesis fuera refutada o, al menos, contradicha luego de un tiempo durante el cual los participantes de mercado ajustan sus previsiones, la balanza se inclina a favor del modelo neoclásico o la teoría de las expectativas racionales. Pero incluso en un mundo con información o previsiones casi perfectas, intuimos que los resultados en términos de eficiencia y crecimiento económico no pueden ser equivalentes, excepto si además suponemos que los costos de procurarse información en moneda constante por parte de los agentes son equiparables a los costos incrementales que asumen las firmas al emitir estados financieros ajustados por inflación.The extent to which financial statements not adjusted for inflation, in contexts characterized by increases in the general level of prices, limit the ability of such information to affect stock prices has been poorly explored. This gap prompted us to design a research project that proposes, precisely, to compare the impact of balance sheet figures expressed in nominal and real terms on the price of such equity instruments. In this study we contrast an outline of this project, and its main hypotheses, with four theories about economic growth: those reflected by the neoclassical models, the information economy, rational expectations and the new institutional economy. The scenario chosen to carry out the project is the stock market of Argentina, a country that makes this comparison possible since these conditions do not exist in the rest of the world. Firstly, the persistence of periods with high inflation in a predominantly stable global context (or slightly inflationary after the expansionary policies implemented to mitigate the consequences of COVID). Secondly, accounting standards that require the issuance of financial statements in a homogeneous currency only when the inflation rate exceeds 100% accumulated in three years. Such regulation led to the submission of both historical and adjusted balance sheets, in different but equally characterized periods of high inflation. If the execution of our proposal confirms the relevance of the hypothesis that adjusted accounting information reflects stock prices more accurately than historical financial statements, we can venture that the models proposed by the information and the new institutional economics better explain economic behavior, at least in this inflationary environment. On the contrary, if this hypothesis were to be refuted or, at least, contradicted after a time during which market participants adjust their forecasts, the balance is tipped in favor of the neoclassical model or the theory of rational expectations. But even in a world with almost perfect information or forecasts, we feel that the results in terms of efficiency and economic growth cannot be equivalent, except if we also assume that the costs of obtaining constant currency information from agents are comparable to the incremental costs (borne by companies when issuing) inflation-adjusted financial statements.Facultad de Ciencias Económica

Desarrollos más recientes en la política monetaria en el área del euro

Evento: Desayuno de socios. Organizado por: CEAPIIncluye versión en inglés: Latest monetary policy developments in the euro areaLos datos recientes sobre la inflación en el área del euro y algunos de sus principales determinantes son ligeramente alentadores, pero la situación general sigue exigiendo prudencia. La evidencia disponible hasta ahora es muy preliminar y hay varias áreas que requieren un seguimiento atento: la transmisión residual de las anteriores perturbaciones inflacionistas y la simetría de la traslación de los descensos recientes de los precios de la energía a la inflación subyacente; la evolución de los mercados de trabajo y de los salarios; los posibles efectos de la reapertura de China; la capacidad de resistencia de la economía del área del euro y la transmisión de las decisiones de política monetaria del BCE. Todos estos factores tendrán que analizarse en el marco de las proyecciones que se están elaborando antes de nuestra reunión de marzo

Economics of road passenger transport

RESUMEN: Este trabajo trata sobre una de las ramas de la economía del transporte, en concreto, la de transporte de viajeros por carretera, donde vamos a ver qué es y cómo está el sector para continuar con el análisis a fondo de la empresa “Automóviles Luarca SA”, que es la compañía líder de este sector. La empresa se constituyó en 1923 y tras asentarse en Asturias comenzó su expansión por el resto del territorio nacional para posteriormente hacerlo de manera internacional. La situación de la empresa hoy en día es delicada debido al declive del sector y otros factores analizados. Los puntos fuertes de la compañía internamente están basados en que es la líder del sector, como debilidad cuenta con unos costes fijos muy elevados. Externamente tiene la oportunidad de asentarse internacionalmente frente a la amenaza que se genera en España con la aparición de algunos productos sustitutivos. Con todo ello, ALSA tiene opciones de seguir creciendo, pero requiere adaptarse a los nuevos tiempos.ABSTRACT: This paper deals with one of the branches of the transport economy, namely road passenger transport, where we will see what it is and how the sector is doing in order to continue with the in-depth analysis of the company “Automóviles Luarca SA”, which is the leading company in this sector. The company was set up in 1923 and after settling in Asturias began to expand throughout the rest of Spain and later internationally. The situation of the company today is delicate due to the decline of the sector and other factors analysed. The strengths of the company internally are based on the fact that it is the leader in the sector, while its weakness is the high fixed costs. Externally it has the opportunity to establish itself internationally in the face of the threat in Spain of the appearance of some substitute products. With all this, ALSA has the option of continuing to grow, but it needs to adapt to new times.Grado en Administración y Dirección de Empresa

Situación macrofinanciera de Turquía

Motivación: Turquía se identifica anualmente como un país material para el sistema bancario español y para el del área del euro. Además, mantienen importantes flujos comerciales y financieros. Por ello, es relevante hacer un seguimiento de la situación macrofinanciera del país y de sus principales vulnerabilidades. Ideas principales: • La economía turca siguió registrando tasas muy elevas de inflación a finales de 2022, y la actividad económica comenzó a moderarse en el tercer trimestre, tras su fuerte dinamismo previo. Todo ello en un contexto de cuantiosas necesidades de financiación exterior, endeudamiento en moneda extranjera y reducidas reservas internacionales. • La política fiscal evolucionó mejor de lo previsto, manteniéndose saneadas sus cuentas. En cuanto a la política monetaria, el banco central de Turquía retomó en agosto el proceso de reducción del tipo de interés oficial iniciado un año antes, situando el tipo de interés real en el –75,5 % en noviembre. • No obstante, para controlar el crecimiento del crédito y favorecer solo el dirigido a ciertos sectores productivos, se introdujeron medidas macroprudenciales y regulatorias. Mientras, los balances del sector bancario se mantienen relativamente saneados, aunque algunos indicadores se han deteriorado

El rol de las energías renovables en la electrificación del transporte público y privado de las ciudades de América Latina y el Caribe: impactos, desafíos y oportunidades ambientales

En este documento se busca brindar respuestas a los impactos ambientales que pueden resolverse si se transforma la movilidad urbana basada en combustibles fósiles a una que sea eléctrica, sustentada por energías renovables, en apoyo a la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la Agenda 2030. Sin duda, la electrificación del transporte público y privado en América Latina y el Caribe ofrece amplias ventajas, no solo por ser más eficiente que las tecnologías de transporte que dependen de los combustibles fósiles, sino porque, además, reduciría significativamente el costo del transporte público y privado, dado que actualmente las energías renovables son considerablemente más económicas que los combustibles fósiles, incluido el carbón. En este documento se ofrece, además, una metodología de análisis para el estudio de los impactos ambientales y se formulan cuatro análisis de caso para Bogotá, Buenos Aires, Ciudad de México y São Paulo.Resumen .-- Introducción. A. Impacto de las emisiones del transporte sobre la salud de las personas en las ciudades. B. Medidas en el contexto mundial para mitigar los impactos del transporte en las ciudades. C. El desafío de adoptar medidas adicionales para electrificar el transporte con fuentes renovables .-- I. Contribución del transporte en base a fuentes energéticas fósiles a los gases contaminantes en América Latina y el Caribe .-- II. Emisiones del transporte a combustión fósil y estatus de implementación de la electromovilidad en cuatro ciudades seleccionadas .-- III. Tendencias en el crecimiento de las ventas de VE e impacto en la demanda de electricidad .-- IV. Externalidades ambientales negativas de las energías solar y eólica .-- V. Conclusiones

Apertura del XXVII Encuentro del Sector Financiero 'Construyendo futuro'

Organizado por: ABC y Deloitt

The role of blockchain in transparency, public management and collaboration

Se describen aquí las aplicaciones innovadoras de blockchain para la gobernanza y otros modelos económicos, de cara al emprendimiento social en la resolución de problemas de ámbito local, dentro de las iniciativas de la colaboración público-privada propias del Gobierno Abierto, así como los riesgos identificados y los efectos no contemplados del modelo propuesto.This paper describes innovative applications of blockchain technologies for governance and other economic models. The paper focuses on the application of this technology in the context of social entrepreneurship and as a solution to local issues in public-private initiatives that are a characteristic of Open Government. The article also addresses unidentified risks and unnoticed effects of blockchain applications in these domains.23-3